翻翻策略公募“中考”放榜！谁狂赚10亿，谁在亏损泥潭？

　　来源：国际金融报翻翻策略

　　“头部大赚、尾部亏损”——公募行业的经营分化正愈演愈烈。

　　Wind数据显示，截至8月28日，已有16家公募基金公司披露2024年上半年经营业绩：广发基金、华夏基金净利润双双突破10亿元；中欧基金、景顺长城基金、银华基金净利润均实现破亿；多数中小型公司实现盈利，但仍有4家小型公募陷入亏损。

　　整体来看，公募业“强者恒强”态势未改：头部稳占鳌头，部分中型公司净利润高增，而小型基金公司则集体步入生存“深水区”。

　　冷热不均

　　Wind数据显示，截至8月28日，已有16家公募基金公司披露2024年上半年经营情况。整体来看，10家公司实现营收和净利润双增。头部公募在营收和净利润方面依旧保持着绝对实力；中小型公募中，部分公司净利润实现突破，但仍有数家公司持续亏损。

　　具体来看，广发基金和华夏基金上半年净利润分别达11.8亿元和11.23亿元，在已披露公司中排名前二。其中，广发基金上半年净利润同比增长43.54%，增速远超华夏基金的5.74%。两家公司上半年的营收分别为38.98亿元和42.58亿元，同样位居前二。

　　据二季报数据，华夏基金和广发基金二季度末公募管理规模分列行业第二、第三，管理规模分别超2万亿元和1.5万亿元。

　　除大型公募外，规模排名靠前的中型公募中欧、景顺长城、银华基金上半年净利润均实现破亿：景顺长城为5.42亿元，中欧为4.02亿元，银华为2.84亿元。这三家公司二季度末公募管理规模分别为6571.67亿元、6138.51亿元、5806.44亿元，位居行业第20位至22位。

　　排名相对靠后的中型公募里，长城基金、诺安基金上半年净利润也突破亿元翻翻策略，分别为1.36亿元和1.18亿元。其中，诺安基金净利润同比增幅达43.75%。此外，兴银基金、东方基金、西部利得基金分别实现净利润5042.54万元、4084.68万元、2808.57万元。上述5家公募二季度末管理规模分别为3478.8亿元、1886.43亿元、1097.28亿元、1234.05亿元、1158.25亿元。

　　规模偏小的公募中，长盛基金、中邮基金上半年均实现盈利，净利润分别为3886.58万元和2725.68万元。江信基金、浙商基金、南华基金、瑞达基金上半年均出现亏损，净利润分别为-1362.61万元、-1050.83万元、-617.92万元、-424.34万元。上述4家小型基金公司二季度末的管理规模均不足千亿元，其中瑞达基金仅0.89亿元。

　　增速“黑马”

　　通常而言，基金公司的经营收入主要来自基金管理费，而管理规模直接决定这笔费用的高低。

　　从已披露业绩的公司来看，头部和规模较大的基金公司依旧牢牢占据高收入、高利润的地位，但部分中小型基金公司在净利润增速上实现反超。比如，中邮基金上半年净利润同比大增106.3%，位列已披露公司之首；诺安基金以43.75%的净利润增幅排在已披露公司第二位；长盛基金净利润也增长逾13%。这三家盈利且增速亮眼的公募，其增幅均高于多家排名靠前的大中型同行。

　　然而，也有多家公募净利润同比下滑。比如，西部利得基金、兴银基金、东方基金上半年净利润降幅分别为3.09%、5.62%、13.1%；仍处于亏损中的南华基金和浙商基金，上半年净利润分别同比大幅下滑1928.71%和4558.41%。

　　其中，南华基金已连年亏损。以往财报数据显示，自2016年成立以来，除去2023年度实现净利润119.41万元，南华基金其余年份均告亏损，累计亏损额已接近1.2亿元。

　　某公募业内人士向《国际金融报》记者透露，所在公司今年上半年能实现盈利，主要还是产品营销做得好，多只“固收+”产品在上半年获得了较多资金申购。

　　另一公募市场人士向记者坦言，今年市场行情较好，公司基金管理规模得到一定增长，净利润的提升可能与之相关。

　　差异定位

　　公募业马太效应愈演愈烈：巨头规模一路狂奔，小公司为“长个儿”犯愁，业绩鸿沟随之越拉越清晰。

　　在业内人士看来，小型基金公司的生存困境，可归结为“三无”：无渠道——规模小，难进银行券商白名单，首发与持营双双受阻；无资源——ETF（交易型开放式指数基金）等高投入赛道根本玩不起；无业绩——规模不经济，投研受限，业绩难出圈。

　　针对部分基金公司“连年亏损”的经营难题，苏商银行特约研究员武泽伟向《国际金融报》记者表示，中小公募首先应厉行成本控制，优化组织架构与运营流程，把有限资源集中到投研等核心环节，以提升效率。

　　其次，武泽伟认为，中小公司必须确立差异化产品战略，避免与头部公司同质化竞争，专注于自身具有研究优势的细分赛道来打造特色产品。

　　武泽伟还提到，股东支持或引入战略投资者补充资本金，能帮助公司渡过前期难关，并为业务转型赢得宝贵的时间窗口，从而逐步改善经营状况。

　　在公募“强者恒强”的格局下，武泽伟认为，中小公募谋求发展要摒弃规模至上的传统思路，选择精品化路径，深耕如主题投资、量化策略等特定领域，以建立专业品牌声誉。还可借助金融科技等手段优化投研、风控及客户服务流程。另外，应主动寻求与银行、券商等渠道的战略合作，借此突破自有销售渠道的局限，精准触达目标客户。

　　记者夏悦超